多晶硅期价持续探底 市场的核心矛盾是？

　　4月以来，多晶硅期货价格加速探底。4月9日，多晶硅期货主力合约下跌3.78%，至31690元/吨，创2025年6月以来新低。

　　业内人士认为，当前多晶硅期货价格下跌的主要驱动，依旧是供过于求。

　　“清明节后，多晶硅市场的‘弱现实’并没有改变，市场参与者普遍保持‘买涨不买跌’的心态。当前，上下游库存都处于高位，下游需求和利润不佳，市场悲观情绪可能继续加重。”弘则研究分析师刘艺羡表示，只有看到光伏产业链基本面出现好转迹象，才能看到价格拐点。基本面好转是一个量变到质变的过程。目前来看，下游加速累库、供需双弱，且需求弱于供应。

　　广发期货分析师纪元菲也认为，多晶硅现货价格持续下跌使期价下方空间打开。同时，在供过于求的背景下，多晶硅现货均价和期货价格已经跌破平均生产成本，有望向低成本生产企业的现金成本和前期低价区间发展。

　　期货日报记者了解到，当前多晶硅现货成交均价已连续6周下跌。中国有色金属协会硅业分会的数据显示，本周N型复投料成交均价为3.60万元/吨，环比下滑1.37%；N型颗粒硅成交均价为3.50万元/吨，环比下滑4.11%。

　　看向基本面，据广发期货分析师纪元菲介绍，供应方面，4月多晶硅产量大概率稳中有增。此前多家企业有提产预期，预计4月之后的产量会进一步增加。近期，有市场消息称部分企业4月有减产预期，将影响约1万吨的产量，预计减产时间在4月下旬。

　　国信期货分析师李祥英也认为，尽管近期多晶硅企业开始降负，但减产幅度有限。按当前排产测算，4月产量预计仍在8.3万吨。

　　需求方面，纪元菲认为，多晶硅下游需求依旧不容乐观，下游排产环比下降。4月硅片排产小幅下降至48.73GW，电池片排产小幅下降至44.3GW，组件排产下降至32.15GW。“整体下游排产呈倒金字塔形，硅片环节价格压力增加，拖累了多晶硅价格。”纪元菲说。

　　库存方面，根据SMM的数据，目前多晶硅厂库库存约33万吨，截至3月底下游的原料库存仍有21.6万吨，交割库仓单库存有3万多吨，社会库存中还有部分非标存货，库存压力较大。尽管当下多晶硅厂家开工率较低，但在供大于求的市场情况下，库存去化仍较为困难。

　　展望后市，一德期货分析师张海端认为，当前多晶硅市场预期仍偏悲观，价格缺乏上行动力，整体仍处于磨底阶段，磨底时间预计比较长。李祥英也认为，当前多晶硅市场暂未出现明显的支撑因素，多晶硅价格正逐步向头部企业现金成本靠拢。若无行业大规模控产约束或政策性利多出现，后续价格只有在行业最低成本线附近存在支撑。

　　“目前多晶硅市场仍处于降价去库阶段。”刘艺羡表示，若4月中下旬供应端减产兑现，多晶硅的成本支撑或将进一步体现，在此之前，市场仍处于探底阶段。